新浪“私有化”:改变不了“前浪”掉队的命运


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7月6日晚,公司(NASDAQ:SINA)宣布,公司董事会收到由New Wave MMXV Limited(以下简称New Wave)发出的非约束性私有化要约,该要约提议以每股41美元现金的价格收买New Wave尚不持有的公司悉数发行在外的一般股。

怎么回应尚待抉择

New Wave是一家注册于英属维京群岛、由新浪董事长兼CEO曹国伟控制的公司。依据新浪最新发表的股权文件显示,截至本年3月底,New Wave持有新浪约794万股一般股,占比12.2%,另持有7150股A类优先股,总投票权为58%。

而曹国伟除了通过New Wave持有新浪股票外,其个人还持有新浪约87.4万股一般股,合计持股13.5%,具有58.6%投票权。

收到私有化要约当天,新浪的股价为36.67美元/股,要约价较此溢价约11.8%,而7月6日晚,新浪的股价大涨10.55%至40.54美元/股,现已挨近要约价格。

新浪公司表明,公司董事会现已组建了一个由独立董事张颂义、张懿宸和汪延组成的董事会特别委员会,以评价和审议这一私有化要约。

新浪公司同时强调,现在董事会只是收到了New Wave发出的非约束性私有化要约,还没有就怎么回应此私有化要约而作出任何抉择。公司无法确保买方会给出最终的正式要约,无法确保是否会签署任何协议,亦无法确保这一买卖或其他任何买卖将被同意或达到。

中概股进行私有化,可能的原因有很多,而市值被低估,是很多上市公司认为的最主要原因。对新浪来说似乎也如此。现在,新浪的市值为26.51亿美元,而其并表的子公司的市值约为90亿美元,是新浪3倍多。

作为我国最早一批互联网公司,新浪于2000年在美股上市,至今已整整20年。这期间,其股价的前史高点呈现在2011年4月,约为127.6美元/股,2018年底时,新浪股价再次攀升至124.6美元/股。不过,即便是在股价最高点,新浪的市值也只有80多亿美元。

所以很多中概股在美股退市后,会选择在A股或者港股进行再次上市。依据先前的事例来看,大部分中概股再次上市后的市值,都远高于美股。不过现在,新浪的私有化还没有正式启动,其能否顺畅私有化以及私有化后是否会选择从头上市,都是未知数。

恐难改变掉队现状

但从新浪现在的事务状况来看,除非新浪通过私有化完成控制权的集中,使整个集团在管理决策等方面更加灵敏,从头抓住新的增加点,不然仅仅是进行私有化,恐怕难以改变新浪继续掉队的现状。

从营收构成来看,新浪的收入现在十分单一,主要是依靠广告事务。2019年,新浪总营收为21.6亿美元,其间广告营收为17.4亿美元,占比超八成。而非广告营收为4.2亿美元,主要包括新浪金融科技事务以及微博直播收入等。

当下,新浪旗下的主要产品有三个,分别是门户网站新浪网(SINA.com)、新浪移动(移动门户及移动使用)和交际媒体微博。

从产品上看,新浪网是新浪建立之初便有的产品,也是新浪上市的主要事务,而新浪移动则是新浪网在移动端的体现,只有微博算是新浪在20年的开展中,延伸出的一个成功产品。事实上,新浪现在最具竞争力的事务,也只有微博。

在传统的门户事务上,新浪网与腾讯网、网、网并称四大门户。这里边,现在只有腾讯网因为背靠腾讯集团过得最为舒适,次之是网易网,它和腾讯网的处境类似。门户的式微背后,是整个信息年代的变化,跟着资讯分发方式的改变,门户的商场被不断蚕食。

而用户流量的分流,也直接导致门户事务在广告话语权上的下降,再加上整个广告商场近两年一直处于下行状态,门户广告也天然日子惨白。2019年,新浪网门户事务的广告收入只有2.16亿美元,同比下降25.4%。

至于微博,在通过接连多年的增加之后,在本年一季度,微博也闪现出见顶的状态。依据一季度财报,微博完成营收3.234亿美元,同比下降19%。其间,微博广告和营销营收为2.754亿美元,较上年同期下降19%。

截至一季度,微博的月活跃用户数为5.5亿,较上年同期净增约8500万。用户增加,但营收下降,这暴露出了微博在商业化方面的问题,假如这个问题解决欠好,新浪的营收也将遭到直接影响。

关于“前浪”新浪而言,现已被一代代“后浪”甩在身后,现在它面对的主要问题,是内涵的立异问题,所以私有化只能成为其改变的一个信号,但其实不能直接拯救新浪的未来。

(文章来历:21世纪经济报导)

(职责修改:DF381)

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